炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　出品：新浪财经上市公司探求院

　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　近日，西部牧业发布了2024年度事迹预报，展望2024年耗费9000万元至1.2亿元，比拟上年6424.57万元的耗费，耗费金额在放大。

　　值得扎眼的是，在原奶价钱抓续低迷的布景下，西部牧业的业务线均在失守。在加大促销力度的情况下，乳成品销售额仍出现下滑。而受上游奶牛繁衍企业淘汰老龄和低产奶牛的影响，饲料销售收入也出现下滑。此外，由于鲜奶饱胀价钱下行，公司参股的奶牛繁衍公司耗费，导致投资收益同比减少。

　　产销量下滑、原奶价钱下行、减值压力，给西部牧业形成了纷乱的压力，公司奈何解脱困局？

　　西部牧业预亏9000万元至1.2亿元 促销也带不动销售

　　西部牧业的主买卖务为乳成品加工销售、饲料坐褥销售和牛羊肉加工销售，此外还通过参股牧场保留繁衍板块。其中乳成品是公司中枢收入起首，2023年孝顺了74%的收入，饲料则孝顺了24%。

　　关于西部牧业来说，濒临着乳成品和饲料业务同期下滑的逆境。从2023年运行，西部牧业的买卖收入运行下滑，过去营收减少15.22%，其中乳成品收入下滑20.59%，饲料业务收入则增长17.16%。2024年全年收入情况还未走漏，关联词前三季度收入减少了19.81%，降幅同比大幅扩大。

　　仅从西部牧业走漏的自产生鲜乳产量来看，2024年全年产量3.45万吨，同比减少11%。生鲜乳是西部牧业参股牧场的主要产物，同期亦然公司下属乳成品加工场的进攻原材料，一定进度上不错响应公司的操办气象。

　　左证事迹预报的走漏，2024年西部牧业旗下乳成品坐褥企业加大了促销力度，关联词销售额和毛利率同期出现下滑。况兼2023年增长的饲料业务也在失守，公司走漏，腹地区奶牛繁衍企业驾驭淘汰老龄和低产奶牛，减少精饲料采购，导致公司饲料销售收入和利润下降。

　　值得一提的是，西部牧业不啻领有乳成品业务，还通过参股奶牛繁衍企业，将业务触手延迟到了产业链上游。在生鲜奶价钱抓续低迷的布景下，繁衍企业日子也不好过。2023年受生鲜乳价钱着落，繁衍资本高涨等身分影响，西部牧业参股的奶牛繁衍公司耗费，导致投资收益大幅下降至-3438.49万元。公司走漏，2024年“参股的奶牛繁衍公司耗费，导致公司投资收益同比减少。”

　　除此除外，公司的应收账款和存货也濒临减值压力。2023年以来，西部牧业应收账款逆势彭胀，从原本的0.84亿元增至2.09亿元，2024年前三季度进一步增至2.39亿元，2023年 产生的信用减值损失达到2059.54万元。

　　咱们扎眼到，2023年西部牧业经销商数目举座增幅达到47%，公司还在进行扩张渠谈。在渠谈扩张加上促销的鼓励下，西部牧业可能缓慢了信用战略和打款战略，导致应收账款大幅增长。

　　再来看存货，2022年西部牧业存货一举大增31%达到1.47亿元，远超营收增速，2023年钞票减值一举达到1771.15万元。终止2024年三季末，存货仍达8964.44万元。2024年纪迹预报显现，对部分存货计提减值准备的金额同比加多。应收款项计提坏账准备和存货计提减值准备成为耗费扩大的进攻身分。

　　西部牧业奈何解脱困局？

　　从2021年10月起，原奶价钱如故汇集下滑了三年，累计跌幅近30%。左证农业农村部市集与信息化司发布的《2024年12月鲜嫩农产物供需场面分析月报》，12 月份世界主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11 元，环比跌 0.3%，同比跌 15.3%。而在2021年底，这一价钱在4.2元以上。

　　原奶价钱下行主要原因一是国内乳成品市集增长停滞，破钞不景气；二是前几年乳企大幅扩张进行奶源建立，导致产量不断增长，出现供过于求。在这种情况下，行业竞争加重，价钱战进一步拉低了乳企的毛利率。

　　从2023年以来，西部牧业毛利率就出现权贵下滑，2023年举座毛利率减少3.86个百分点，2024年前三季再度减少3.33个百分点至10.09%，而销售用度加上处罚用度占收入比重也为10.25%。很明显，在当今的毛利率下，公司很难扭亏。

　　乳成品行业低迷加重了的乳企财务压力，从2023年以来，跟随收入下滑和应收账款攀升，西部牧业的操办举止现款流净额降至509.15万元，2024年前三季也仅为1405.27万元。投资举止仍在抓续净流出，由于抓续偿还债务和分成，筹资举止现款流也在净流出。

　　终止2024年三季末，西部牧业账面货币资金仅为2.83亿元，而短期有息欠债达到2.04亿元，弥远借债接近3000万元。

　　另一方面，继2023年乳成品销量减少近19%之后，2024年上半年仍未止跌。产销量下滑、原奶价钱下行、减值压力，这几个身分互相影响，关于西部牧业来说，要解脱当今的困局，并逼迫易。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守裁剪：公司不雅察